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悲观情绪有所缓和，隔夜外盘铝价企稳反弹，LME三月期铝价收涨0.46%至2514.5美元/吨。沪期铝夜盘同样反弹，主力2207合约收于19720元/吨。早间现货市场前期成交尚可，之后随价格下跌，买涨不买跌的心态市场成交走弱。下游按需采购为主，贸易商谨慎接货。上海主流成交价格在19700元/吨，较期货升水20左右。广东主流成交价格在19700元/吨上下。随着经济继续修复，国内铝市场消费进一步改善，宏观面情绪改善后，去库支撑价格修复性反弹。不过由于地产消费依旧拖累明显，产量加速攀升，这都抑制价格反弹力度。中期看产量增长的压力也不断累积，使得价格重心进一步下移。短线建议观望为主，中期逢高做空。 隔夜铜价震荡偏强运行，主力2207收于68390元/吨，涨幅0.57%。高通胀下美联储激进加息，而且更多央行追随美联储加息，引发市场对全球经济衰退的担忧加剧，油价大跌；而且昨日国内黑色系大幅下挫引发市场悲观情绪蔓延，铜价亦大幅走弱。上周公布的经济数据显示5月国内经济呈恢复势头，1-5月国内基建投资累计同比增长8.16%，略低于4月的8.26%，预计在国内稳增长政策刺激下，叠加疫情好转，后续基建投资仍将呈现高增长，从而提振部分铜消费；但是房地产投资仍然表现较弱，在房地产的拖累下，铜消费整体难有亮眼表现。上周上期所铜库存增加3784吨至55237吨，山东此前停产的炼厂复产，叠加物流恢复到货量增加，后续国内铜库存或延续累库。在高通胀美联储大幅加息，全球经济下滑的压力下；而且国内铜需求整体表现偏弱，下半年铜供应压力也将开始体现，预计铜价将延续弱势。 镍：(库存仓单大幅下降，短期镍价或止跌)隔夜镍价反弹，主力2207合约收于201980元/吨，涨幅3.43%。上周上期所镍库存下降924吨至2564吨，目前国内纯镍库存处于极低位置，金川镍升水在万元/吨以上，而且昨日上期所仓单大幅下降767吨，目前注册仓单仅剩1250吨，短期内低库存或对镍价存一定支撑。但印尼新增镍项目产量正稳步释放；随着印尼湿法、火法项目产量持续增加，全球镍供应将进入过剩阶段。近期镍铁及硫酸镍价格不断下调，上周国内高镍铁价格下降55元/镍，硫酸镍下跌700元/吨，后续或将继续承压下跌。疫情好转叠加国家出台汽车消费刺激政策，预计新能源领域镍需求修复显著。但是因不锈钢需求疲弱，而且国内大部分不锈钢厂生产进入亏损或利润微薄，300系钢厂6月多减产，不锈钢领域镍需求疲弱。中期在供应增加需求疲弱的压力下，预计镍价难改下跌趋势。 螺纹/热卷：(需求不见释放，盘面下挫)复工复产后终端需求清淡，强预期被打破，原料端形成负反馈，加上周末钢坯下跌的情绪影响，昨日成材价格大幅下跌。近期高炉检修增加，但在看到实质性减产前整体基本面依然较弱，预计淡季盘面偏弱运行，建议高空为主。 铁矿石：(盘面触及跌停，矿石或仍将偏弱运行)昨日盘面触及跌停，夜盘小幅企稳，主因近期黑色整体压力较大，周末钢坯、焦炭等价格一下子就下降，周一集中在盘面体现。现货端山东主港PB粉818跌71，金布巴粉752跌68，现货价格大幅回落，成交较差，最便宜交割品金布巴粉基差贴水小幅扩大至90元/吨附近；进口利润处于往年同期中高位。供应方面，第25周(6.13-6.19)全球发运高位环比小幅回落，澳洲发运在暴雨影响后持续转强；到港量来到2387万吨为近期高位，未来两周均值水平或在2100-2200万吨/周之间。需求方面，第25周(6.9-6.15)铁水高位持稳，尚未体现检修增加影响。库存方面，第25周(6.9-6.15)45港铁矿石库存续降180万吨至1.27亿吨水平，钢厂进口矿库消比低位企稳。当前盘面交易的主逻辑围绕成材需求释放预期迟迟未能兑现进而导致钢厂主动减产带动原料需求预期弱化的下跌，若下跌后能带来成材供需格局的改善，进而抑制钢厂减产进一步扩大的预期，则原料或许有跟随成材迎来阶段性价格改善的机会。不过目前看到除唐山外，山西、江苏等地高炉减产也有所增多，矿石或仍将偏弱运行。 焦炭：(下游减产负反馈延续，现货仍有续降预期)昨日盘面继续交易成材下跌钢厂亏损大幅度减产逻辑，焦炭现货首轮提降300元/吨快速落地，市场预计今日将进行二轮提降，海外加息意愿强持续给予宏观压力。港口贸易商抛货为主准一卖方报价3100(-300)，买方报价普遍在3000.短线终端负反馈逻辑下焦炭现货仍有较大下行空间，目前市场人士多暂下跌为3轮起步，但2-3轮的跌幅200或300存在不确定性，换算盘面仓单为2800-3000，短线盘面跌势或放缓，但仍以逢高做空为主。中线如需求持续不及预期或改善程度有限，焦炭仍有大幅下跌空间，不过同时也存在政策与疫情扰动完全消退或带来需求回升的可能，仍需密切关注后续发展。 焦煤：(终端负反馈延续，跌势或放缓等待现实共振)昨日焦煤盘面大幅下挫，市场继续交易终端亏损减产负反馈原料逻辑，下游焦炭提降快速落地亏损扩大。现货方面竞拍多以流拍告终，部分成交价大幅回落，贸易商多维持观望。焦企生产意愿大幅转弱，多停止原料煤采购。煤矿生产维持稳定，进口端暂无明显变化。终端亏损持续，高炉减产预期逐步兑现。短线盘面预计继续走钢厂减产负反馈逻辑，维持偏弱运行，阶段性大幅下行后或存反复，但策略维持逢高做空，风险点为终端表需超预期回升与较高强度政策出台。 动力煤：(政策扰动大，流动性低，不建议操作。)上一交易日，09合约在黑色版块整体带动下出现明显回落。产地维持高供给，但销售有所转弱，坑口价格转弱稳。港口价格继续下探，下游库存低需求，港库高，疏港压力或使得贸易商陆续抛货。东南亚市场或将目光转向俄罗斯煤，印尼煤热度有所消退，价格稳中偏弱。下游需求修复不及预期，南方超长降水天气，给水电发力与增长提供了条件，减缓了制冷用电需求的增长。北方近期迎来酷热天气，日耗将加速上行。电厂和中间环节库存均处于高而不优状态，结构性问题仍待解决。政府再撒网彻查高煤价，政策压力下价格承压，煤价或接近指导上限窄幅波动。主力合约流动性低，不建议操作。 原油：(基本面边际走弱，关注宏观情绪转变)昨日美国假日，外盘原油交易清淡，提前收市，从上周跌势中小幅反弹。拜登称美国经济衰退并非“不可避免”。欧洲柴油裂解价差再创记录高位。利比亚产量仍不太稳定，最新产量已从上周的10-20万桶/日反弹至80万桶/日。中国5月俄罗斯原油进口量从4月的655万吨增加至842万吨，其中URALS进口量达114万吨，升至两年高点，成为乌拉尔的第四大买家，仅次于印度、荷兰和意大利。与此同时，据彭博信息称，一家欧洲石油巨头和两家欧洲炼油商8月将向他们在欧洲的工厂运送大约300万桶阿布扎比的原油，上个月至少运送600万桶阿联酋原油，取代一些俄罗斯原油。俄罗斯石油出口下降或低于预期。原油基本面边际走弱，短期油价震荡为主，关注美国实际消费情况、供应端突发情况以及宏观经济的影响。 沥青：(需求一般，关注原油价格变动)本周一中石化山东价格下调50-100元/吨，西北地区价格上调50元/吨。今日盘面价格受原油影响，大幅下跌，基差走强。山东地区，齐鲁石化转产渣油，预计25日复产沥青，区内供应有所减少，京博石化近两日出货有所增加；华东地区，金陵石化间歇停产，宁波科元日产提升，随着阿尔法本周复产区内供应将显著增加，需求端，高价对需求有一定的抑制作用，且进入梅雨季节，需求一般。短期沥青偏弱，盘面重点关注关注原油价格变动。 燃料油： (柴油端仍对低硫有所支撑)夜盘FU09合约收3836元，跌95元/吨；LU08收5805元，跌33元/吨。新加坡高硫380贴水跌0.5至2.75美元，180贴水-7.1美元，低硫贴水涨0.9至74.5美元，Hi-5收窄10.1至394美元，180vs380粘度价差跌5.5至40.1美元，MGO与VLSFO价差收窄0.5至374.1美元，外盘低硫仍有支撑。国际油价震荡，现实基本面偏紧，而预期政策干扰或需求衰退；不过昨日柴油端仍偏强。供应方面，OPEC中东主要产油国持续小幅增产，中重质原油产量增加，中东新增炼厂投产(二次装置将投产，未来或限制产出)，美国释放SPR主要为含硫原油(本周为甜油，量小)，俄罗斯廉价燃油出口亚洲量增加，全球炼厂开工增加，导致高硫供应充足；而低硫燃油由于柴油库存偏低，且二次装置利润较高，限制低硫燃油调和或加工。需求方面，集装箱、干散货与油轮仍有一定支撑，高船燃价格或限制航速，脱硫装置性价比突出；发电端，高硫与LNG价差偏低，不过仍存在性价比，发电需求已经增加；炼厂端，投料性价比提升，但因中重质原油增加，需求未有明显增量；供应端为主导燃油因素，汽柴裂解、柴油端对低硫燃油仍有支撑，未来估值关注成品油裂解，当前汽油端降温，而柴油端仍较强；高硫燃油因供应宽松而偏弱，短期难以改善，近期从极低估值小幅修复后仍处于偏低范围，但是修复驱动较弱。原油端基本面偏紧，但或受政策以及宏观因素干扰，市场对未来需求端存疑，整体来看或保持震荡。 PTA: (PX企稳反弹，PTA短期有支撑)上一交易日，PTA现货市场成交量一般，现货报盘偏少，个别聚酯工厂有递盘，基差走强。主流供应商仍延续出货，但成交少闻，贸易商出货成交为主。6月货源在09+180~185有成交，个别略高在09+190，成交价格区间在7065-7195附近。主港主流货源基差在09+185.隔夜国际油价小幅收涨，PX反弹至1312美元/吨，PTA即期加工费477左右。装置方面，华东一套75万吨PTA装置于上周六计划内停车，预计检修一周。西南一套PX已停车，计划一周，受此影响，西南一套PTA装置计划近日停车。另外华东一套75万吨装置计划周五晚晚起停车检修，预计7天附近。需求方面，聚酯端库存和利润压力较大，有降负预期。PTA自身供需驱动较弱，单边价格驱动在成本。 上一交易日，原料下跌，直纺涤短大幅跟跌，现货也跟随走低，工厂库存不多，价格跌幅较缓慢，期现价格较低，导致市场整体重心下移较多。直纺涤短平均产销39%。基差走强，江阴某大厂货源09+150~+200元/吨，恒逸货源09+350~+400元/吨。各地市场成交重心：江浙1.4D 主流商谈8600-9000元吨出厂或短送，福建主流8700-9000元/吨现款短送，山东、河北主流在8700~9000送到。总体来看，原料下跌，纯涤纱及涤棉纱销售疲软，价格下跌，库存依旧高位。短纤供应提升较多，需求跟进不足，自身供需驱动偏弱，单边上涨或下跌驱动主要在成本。 上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。6月上游装置检修计划减少，预计开工上升。6月进口预期较5月环比下降，但仍在100万吨以上水平。烯烃华东地区部分装置前期检修，新装置有试车成功消息，6月需求预期增加，传统下游开工维持。 上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.83万吨，环比减少0.009万吨，同比增加0.82万吨。5月产量预计将维持偏高水平。国内方面，农需进入旺季尾声。工业需求偏差。出口仍受限制。近期企业库存环比持平，同比偏高。中期供需预期偏差，操作建议逢高试空。 上一交易日，乙二醇价格重心短暂冲高后持续走低，现货基差走强为主。早盘乙二醇价格重心短暂走高后大幅下行，至尾盘现货重心下跌至4820-4830元/吨附近，日内整体跌幅逾6%。日内黑色商品大幅下探，港口库存明显增加，乙二醇市场心态明显承压。美金方面，乙二醇外盘重心大幅走低，至尾盘近期船货商谈至608-610美元/吨附近，场内报盘观望为主，个别供应商参与询盘。装置方面，华东两套分别22.5、38万吨/年的MEG装置因故于近日起暂停发货，装置停车。此前一期装置主产环氧为主，二期装置维持3成负荷运行。广东一套40万吨/年的MEG装置计划于6月22日附近升温重启，该装置此前于上周临时停车。旗下另一套40万吨/年的MEG装置取消7月份停车计划，目前该装置9成运行中。因考虑效益问题，华东一套15万吨/年的EO-EG联产装置今日起MEG产量再次压缩至最低水平，同时将EO产量提升至高位，该装置此前MEG产量在600吨/日附近。总体来看，乙二醇供给收缩仍然较多，但需求疲软库存压力偏大，预计底部宽幅震荡。 PG07合约收5839元，跌53元/吨。华南现货维持5780元/吨，山东折盘面跌110至6200元，华东折盘面维持约5950元/吨。外盘CP07涨18.9美元至721.75美元/吨，FEI07涨15.9至768.75美元/吨。国产气小幅下降，码头到港增加，供应相对充足；民用需求淡季，碳四需求因调油而较好，PDH开工有下降预期，整体供需偏弱。PG单边主要跟随外盘原油波动，自身基本面偏弱，但由于处于偏低估值(相对其他相关品种)，短期偏震荡。 现货：LLDPE现货价格8600元/吨。上游：09合约上暂无标品装置计划投产；近期有不少装置停车，PE整体负荷下滑，但标品负荷受影响程度较弱；原油价格区间震荡；LL进口窗口关闭，HD部分品种进口窗口打开，据传外盘部分地区库存承压，预计进口量环比增长。下游：下游整体需求恢复速度较慢，部分行业订单跟进情况不佳，下游厂家逢低适当采购，但力度不大。库存：石化库存82.5，-0.5，石化库存环比累库；港口库存变化不大；社会库存累库；整体库存承压。产业链利润：上游油制利润环比好转；LL进口窗口关闭；下游部分行业利润偏弱。价差：09合约平水现货；HD较弱；LD升水LL收窄。PE库存去化不畅，下游需求好转速度较慢，成本对于价格的支撑减弱，短线建议空单持有，关注原油价格的波动，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况。 现货：拉丝现货8500元/吨。上游：09合约上计划投产的新产能较多，天津渤化上游试车成功，具体开车时间待定，舒肤康正式开车造粒；原油价格区间震荡。下游：PP下游需求好转速度缓慢，价格下跌后下游厂家适当备货，但补库力度有限。库存：石化库存82.5，-0.5，石化库存环比累库；中游库存压力较大；整体库存承压。产业链利润：上游大部分生产方式的利润环比好转；内外价差收窄，海运费上涨，PP出口窗口关闭，出口量逐渐回落；BOPP利润正常。价差：09合约平水现货；共聚价格偏弱；粒粉价差正常。PP库存去化不畅，下游需求仍偏弱，成本对于价格的支撑减弱，短线建议空单持有，关注原油价格的波动，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况。 PVC:(集中检修期间累库，需求疲弱，将打击市场信心)20日电石法PVC华东现货价格7,970元，跌170元，活跃合约7,751元，基差219元。PVC开工率稳小幅下降，电石开工企稳，电石价格持续下调，在PVC价格下降的同时PVC仍能保持较好利润，集中检修正在结束，开工率将企稳回升。PVC下游受疫情冲击较大，上海管控正在逐渐解除，但终端需求不足，下游开工仍然较低。印度及东南亚需求近期走弱，海运费维持高位，出口需求边际走弱。近期库存持续反季节性累库，当前库存水平已逐渐累库至往年同期最高水平。PVC开工大幅下降后企稳，集中检修持续持续至6月底，供应略偏低；疫情影响仍在持续，需求有好转预期，但仍未见下游开工提升；出口需求转弱。集中检修期间库存仍在累库，反映出需求十分疲弱，打击市场信心。 苯乙烯：(疫情好转但需求恢复不足，成本支撑下移给价格带来压力)20日苯乙烯华东现货价格10665元，涨35元，活跃合约10324元，基差341元。苯乙烯开工率稳定在低位，多套装置检修导致开工率大幅下降，预期6月下旬开工回升，近期苯乙烯利润大幅提升，开工或将出现一定幅度恢复。下游开工率小幅上升，在苯乙烯价格下跌的过程中下游利润略有回升，总体下游企业提升开工意愿不强。近期开始出现持续的出口需求。进口减少而出口增加，供应降幅较大，预期库存继续小幅去库。苯乙烯装置开工持续下降，短期对供应产生较大影响；下游受疫情影响减弱，终端需求仍然不足；出口需求增加。苯乙烯当前供需双弱，供应近期边际走弱构成一定利多，目前疫情有所好转，但需求恢复力度不足，近期成本支撑持续下移给价格带来压力。 油脂：(系统性因素影响仍在弱势持续关注下方支撑)昨天，BMD毛棕盘面暴跌，9月合约下跌8.76%，报收4978林吉特/吨。一方面，上周五国际原油暴跌令马棕盘面补跌低开。另一方面，连棕下跌等等周边油脂下跌、马棕出口数据转差，加剧跌势。6月前20日马棕出口船运量环比减少10-17%，出口数据显著转差，因印尼出口开始恢复。此外，印尼棕榈油库存超高，出口开始加速，仍是来自基本面的主要利空。短期关注印尼出口许可证发放数量，料将继续增发。技术走势看，马棕盘面已经跌去俄乌战争升水、DMO政策大部分上涨空间，逼近2月平台区，短期关注是否出现支撑。国内方面，昨天国内三个油脂继续重挫，夜盘继续下挫。棕榈油领跌且有增仓下行迹象，显示空头资金开始介入。目前油脂技术空头形态，叠加印尼棕榈油开始出口的中期基本面利空、中长期国际供给逐渐增加预期、美国加息周期压力，做空资金跃跃欲试。国内7月买船预期增加、8-9月船期采购持续，令国内棕榈油近端供需极为紧张预期缓和。国内大豆最新压榨量回升，豆油库存小增。中短期基本面预期、周边市场氛围、技术走势、市场情绪看，油脂或延续弱势。操作上，谨慎者反弹做空，关注印尼出口许可证发放数量。 花生：(关注新作面积及天气震荡持续)昨天，国内花生期货日内探底回升，主力10月合约下跌0.28%，报收10006元/吨。近期，国内花生现货价格继续持稳，油料米8600元/吨，通货米8800-8900元/吨，部分地区通货米9200-9400元/吨。市场交易接近尾声，产区余量见底，整体需求量有限。油厂到货量维持较低水平，鲁花通货米成交价格8600-9000元/吨。鲁花工厂仅有莱阳开机，其余工厂已全部停机，暂时维持停机不停收状态。益海嘉里全面停收。花生油价格暂时仍持稳，目前花生油处于传统需求淡季，成交较淡。国内旧作已进入尾声，市场关注新作面积及天气。近期河南、山东等地高温依旧顽固，关注影响。国内新作面积减少预期支撑，中期花生偏多对待。 纸浆：( 需求将走弱，向下压力增大 )2022年3月全球针叶浆发运量同比偏低。外盘供应相对有限，成本支撑偏强。期货仓单高位。近期生活用纸价格上调，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总仓库存储下降。需求将走弱，向下压力增大。 玉米：(美盘干旱预期炒作，连盘震荡)外盘方面，美玉米盘面对玉米播种期的炒作基本结束，目前交易转向天气，开始对后续主产区炎热干燥预期进行风险升水炒作。NOAA发布的气象预报显示，进入7月份，美国玉米种植带大部分地区的农作物将会面临高温及低于正常降雨的天气状况，支撑盘面。国内方面，定向稻谷持续投放，新麦上市进度加快，华北当地企业玉米到货量下降，刺激当地企业提价收购玉米。近期小麦价格走势亦偏弱，对玉米价格亦存在一定压力，广东港谷物库存再创新高，近一周蛇口报价小幅下调20元/吨，东北地区玉米价格相对平稳，深加工企业玉米库存有所下滑。目前美玉米进口完税成本约3280元/吨，蛇口港内贸玉米价格2880元/吨，进口玉米倒挂再次达到约400元/吨。巴西玉米最新进口完税价3050元/吨，进口倒挂近200元/吨，总的来看，近期CBOT玉米走势较好，对连盘玉米存在一定的支撑。国内稻谷持续供应填补年度玉米缺口预期，拖累连盘，阶段性限制盘面上行动力。 股指：(北向资金转向，房企现金流现转机)昨日市场走势全面分化，风电、储能等赛道板块的再度活跃带动创业板指震荡走高，而煤炭、石油等资源股集体大跌，两市成交额再度放量，而北向资金转向净卖出近百亿。黑色板块暴跌，而地产销售数据有所好转，可能预示这房企现金流将初步改善，对应地产股表现较好。从行业板块上来看，当前市场仍然没有短期可以呈现趋势性反转行情的主线，资金仍在各板块间轮动。在基建投资及制造业修复的拉动之下，国内经济开始步入下一轮的修复行情。叠加近期美国可能会对中国部分商品施行关税豁免等一系列举措，都说明当前 A 股市场情绪在逐渐回升。中长期来看，不容忽视的通胀问题使得资源板块近期表现相对突出， 煤炭、石油石化、有色金属等行业涨势明显较好。新能源板块则处于长期发展、政策占优的行业，如汽车、光伏、半导体等板块，在政策激励之下基建投资将在全年对经济形成支撑，所以中长期来看，中证 500 可能相对占据优势，而短期内尚没有明显主线板块。 国债：(外围利空兑现、国内宽松预期再现，债市短期震荡偏强)盘面上看，昨日国债期货低开震荡收跌。基本面方面，月中以来5月经济数据陆续公布，贸易数据超预期主要受低基数以及上海港口放开等影响，后期难持续。而通胀数据分析来看，短期仍无通胀压力，政策宽松仍不受影响。而对于金融信贷数据，短期总量开始修复，但是结构依旧不佳，实体融资需求仍偏弱，房地产数据依旧疲弱，基建支撑有限，5月经济修复依旧缓慢，意味着中期维度货币政策宽松的必要性很强。政策需要再进行发力，年中左右债市依旧存在波段交易机会。 黄金：(联储不确定性消除，衰退担忧起，金价或延续反弹)盘面上看，隔夜内外盘金价震荡偏强。隔夜因为美元走软和经济忧虑抵消了对美联储激进收紧货币政策的担忧，金价有支撑。上周周四美联储召开6月议息会议，宣布加息75BP，同时再度上调通胀预期，大幅下调经济稳步的增长预期，会后鲍威尔称7月会议可能加息50-75BP，极大消除了未来加息的不确定性，未来重点在控通胀，衰退担忧再起，受此影响，美元美债收益率大幅下挫，金价有支撑。后期看，联储议息会议以及鲍威尔讲话暗示，未来可能为了让通胀回落，联储宁愿让失业率上行，并冒着经济衰退的风险。未来一段时间，市场可能会交易衰退风险。中长期看，金价仍有配置价值，短期调整后大概率继续向上。建议继续逢回调做多黄金。 以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。 |
